在一个流动的博彩市场，赔率会随对市场上不同结果的配资比重的改变而改变。如果一个结果能比另一个带来更大的收益，它的出售时间会缩短，而另一个会延长。出售时间缩短的价格被称为汽船赔率，出售时间延长的价格被称为渔船赔率。当一个博彩市场开放时，早期的价格只反映了对市场可能产生结果数量的有限的意见。因此，这些早期的价格不太可能准确地反映每个结果的“真”的概率，因此市场上信息极可能是低效而不准确的。理论上，随后的价格调整会迫使市场趋向更高程度的效率，随着越来越多的钱进入市场，其代表的意见也越来越多样。按常理，我们期望市场要收盘时效率会达到最高水平，因为快收盘时市场上意见已经得到最大的传播，钱都下注到位了。如此，这将意味着那些投注出价可能在某一刻产生价值，当然这只是过后回顾时才知道情况如此。为了验证这一假设、了解市场收盘前的价格变化会带来什么好处，我分析了整整两个赛季的英格兰职业足球联赛。可能这样的样本量相对较小。然而，这是一个开始。本文将讨论我所做分析的结果和结论、尤其重点讨论汽船赔率是否会给彩民带来收益。

杰克霍顿（Jack Houghton）2008年为必发公司撰写了一篇关于汽船赔率和渔船赔率的文章，但却没有花太多笔墨阐述这一假说。他对2006年的65000匹马的样本进行了分析，记录了市场临结束2小时的价格，并与起始价相对比。然后，将那些赔率缩短至少5%的归类为汽船赔率（steamer），而那些赔率延时至少5%的归类为渔船赔率(drifter)。他发现在10英镑级投注，汽船赔率损失了近3500英镑，而渔船赔率赢了近2310英镑。不幸的是，杰克没有明确这65000匹马中多大比例是汽船赔率多大比例是渔船赔率，所以我们无法计算收益率。此外，他没有明确用起始价还是市场临结束2小时的价格来计算收益。显然，没有时间机器，我们不知道每一个价格在接下来2小时是否将快速提高，所以使用原始价格计算收益基本上是一个假设的结果。然而，没有抓住汽船赔率机会而损失了收益并不意味着我们不会从前期汽船赔率中获得收益（假设我们在市场临结束2小时前可以知道哪些马的赔率是汽船赔率）。因为杰克没有就实际价格提供细节，我们无法理解这两个价格，无法具体确定是否这两套投注回报率之间存在着显著差异。在这种情况下，我们可以确定的是，基于比赛的实际结果，除了偶然因素外，如果这些收益是基于起始价格，彩民可能对汽船赔率过渡投注、缩短太多的竞价时间了，而对渔船赔率的投注又过于小心，竞价时间过长。

这是2006年赛马的情况。那么最近几年在体育投注中什么是汽船赔率什么是渔船赔率呢？为了对此深入理解，我决定对比所有英国足球联赛在2010 / 11和2011 / 12赛季比赛的市场收盘平均庄家价格和平均起始价格。虽然每个赛季共有2036场比赛，但每场比赛涉及两个队，所以按4072场计算，而实际数据集分析了其中4069场比赛的12207个投注选择。2010 / 11赛季中有一场比赛的赔率数据缺失，另外两场比赛的平均赔率计算是基于不到10个庄家的数据，因此本分析没有包括这三场比赛。收盘价的数据由赔率比较网站oddsportal.com提供，收盘前价格数据来自赔率比较网站betbrain.com。本分析存在着几个明显的局限性。首先，我用的是两个不同来源的数据，这两个来源的庄家构成略有不同，因此用于计算的平均投注价格也存在一定差异，这显然并不理想。第二，起始价格和收盘价之间没有固定的时间段。betbrain收集的数据是星期五下午的，星期五晚上的比赛在起始价格被收集几个小时后就开始，而对于周末的其他比赛，betbrain提供的起始价格时间和oddsportal提供的收盘价时间间隔会更长一些。同样，对于非周末的比赛，betbrain的赔率一般是周二早晨开始收集的，比赛是在星期二或星期三晚上进行，价格变化的时间段又有不同。然而，这是我能拿到的最好的数据了。betbrain和oddsportal对赛事中所有主场球队的平均胜盘、平盘、去盘价格数据样本非常接近，分别为3.186和3.195，差异不显著，这意味着使用两个不同的数据源也没有对研究结果造成多少影响。

在这个英国足球联赛的数据集中，根据投注赔率所届定的赢球预期的百分比变化来给汽船赔率和渔船赔率归类。最大的赢球预期增长为10.7%，而最大的下降是10.4%。但无论是升高或降低，只有1%的赔率变动大于5%。这可能远远小于赛马的比率。在赛马中，每场比赛参赛马匹很多，市场固有的较高赔率存在更大的不确定性，将造成意见的更大波动，因此，在投注价格上也会有更大的波动。然而需要记住这一点，这些足球赔率数据代表平均值，当然把不同庄家考虑在内的话，价格波动会更大。下表中的分析结果至少揭示了这种变化。

英国足球联赛2010 / 11和2011 / 12赛季中汽船赔率和渔船赔率平均投注价格的理论收益

赢球预期变化	投注数	平均收盘前赔率	平均收盘赔率	平均收盘前赔率收益	平均收盘赔率收益
赢球预期变化> +2%	962	2.56	2.34	6.74%	-1.49%
1% <赢球预期变化≤ +2%	1,195	2.85	2.72	3.83%	-0.29%
0% <赢球预期变化≤ 1%	3,573	3.32	3.27	-5.08%	-6.39%
-1% <赢球预期变化≤ 0%	4,518	3.35	3.39	-9.25%	-8.31%
-2% <赢球预期变化≤ -1%	1,160	3.25	3.43	-19.16%	-15.51%
赢球预期变化≤ -2%	799	2.83	3.13	-18.18%	-10.30%
汽船赔率	5,730	3.09	3.00	-1.24%	-4.29%
渔船赔率	6,477	3.27	3.37	-12.12%	-9.85%
总计	12,207	3.19	3.19	-7.01%	-7.24%

盲目以存档中的收盘前价格支持每一汽船赔率会使投注者损失仅1.24%的成交量。相比之下，支持每一渔船赔率（包括那些没有变动的价格）都会使他损失超过12%。这种差异非常显著（p值= 0.00002）。此外，在收益预期增加了2%以上的962个情况中，彩民实际获得近7%的利润（当然这是假设他知道这些选择将会被快速提高超过2%的情况）。与799个赢球概率减少超过2%的情况比较，后者的损失将接近高达20%。这种影响的力量是惊人的，价格变动的幅度之大几乎令人难以置信。鉴于汽船赔率被缩短的出售时间一般比渔船赔率更短些，上述效果可能是长期偏见的后果，但其影响可能仅仅是微弱的。

当然，这些收益纯粹是理论的，因为没有人能预测所有开球前被缩短的押注价格和所有那些会延长的价格。但是市场在赔率被关注时的走向肯定会提供一个有用的指标。让我们再看看收盘价的回报。价格变动的影响要稍微弱一些，这很容易理解。事实上，如果我们最初的假设（即收盘价应该是最接近公平的价格）是正确的，那么在理论上，从收盘价的投注收益率应该是大致相等的，不管价格是被缩短或是延长。但奇怪的是，我们发现，从支持汽船赔率而获得的收益比盲目投注（-7.24%）略高一些（-4.29%），而支持渔船赔率的回报更差些（9.85%）。尽管支持汽船赔率几乎不会使彩民亏钱，尽管那些投注价格在开球前被缩至最短，这次的差异从统计上讲并不显著，不在1%的水平上（p值= 0.017）。抛开统计学上的重要性不说，我们在研究中发现，与Jack Houghton观察到的赛马规律相反，汽船赔率依然是较少受彩民关注的，即使在开球前投注了价格也稍高。

总之，本分析充分证明了，赢-平-赢模式的足球博彩市场的价格变化走向可以是一个有用的指标，即使单靠这个指标也能进行结果预测。事实上，可想而知，倚重汽船赔率或渔船赔率投注的博彩市场是低效的，即使在市场收盘前一刻的汽船赔率仍然不会有多大价值。我们当然会继续抱有兴趣去验证此次分析结果是否与英格兰足球联赛的其他季节，与其他足球联赛或其他体育赛事一致。虽然我们采用的样本相对于更为广泛的足球比赛的赔率数据较小些，但即使只使用2010 / 11赛季数据验证汽船/渔船赔率假设时，结果也是如此。2011 /12赛季一结束，我又单独使用2011 /12赛季的数据进行分析，结果依然相同。